5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的(de)对(duì)冲基金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的(de)第二(èr)大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄(líng)层的(de)用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过(guò)去(qù)几个(gè)季(jì)度的财报中，我们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线也(yě)由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹(nào)了(le)一(yī)两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压(yā)降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制(zhì)很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌ng>

　　当(dāng)前市场存(cún)量(liàng)资(zī)金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本(běn)不(bù)符(fú)合他们(men)的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......