昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(y女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么uán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)据显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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