金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的(de)协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的(de)主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的(de)交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及符(fú)合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金(jīn)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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