5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)下(xià)调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以(yǐ古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存(cún)的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了(le)两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调(diào)整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区(qū)地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好jiā)银行存(cún)款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大(dà)型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增(zēng)强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本(běn)的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了(le)资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银(yín)行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不(bù)等(děng)于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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