编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(yòng)中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持较长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局(jú)如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的(de)地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四(sì)位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造(zào)产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研(yán)发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对(duì)其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济(jì)和(hé)新的(de)信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留(liú)的(de)上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的(de)科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的(de)基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段)分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目(mù)前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的(de)长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替(tì)代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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