财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组(zǔ)成的(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗de)委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借(jiè)款资金做出(chū)任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常(ch太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗áng)见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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