用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务(wù)软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务(wù)业(yè)务(wù)，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于(yú)互(hù)联网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要(yào)收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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