编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均超边际贡献的计算公式是什么呀过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布的(de)年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的(de)情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保留(liú)小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别边际贡献的计算公式是什么呀是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席(xí)位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的(de)配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益(yì)于(yú)国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材(cái)料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是(shì)仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难(nán)有持续性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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