“一(yī)带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背(bèi)在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半(b在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm济体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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