来源(yuán)：海通宏观(guān)

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势(shì)和经济工作。今年以来，经济增长好(hǎo)于预期。不过当前经济(jì)恢(huī)复性(xìng)好转，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足。所以，稳增长基调延续，短期政(zhèng)策不太(tài)可能转向收紧，但(dàn)是(shì)面对高质量发展要求，也没增量刺激政策。未来扩大需求主要(yào)依靠自发(fā)修(xiū)复消费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资。此外，产业政策(cè)方面强调(diào)“实体(tǐ)经济”支撑(chēng)，防风(fēng)险仍然是重点(diǎn)任(rèn)务。整(zhěng)体(tǐ)看，二季(jì)度经(jīng)济修复(fù)速度或将放缓(huǎn)，政策相(xiāng)对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首先(xiān)强调(diào)了今年的成绩(jì)，即“经济(jì)增长好于(yú)预期”，“市(shì)场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势”。从一季度公布的数据(jù)看，确实好于去(qù)年四季度(dù)时的预期。但随后会议也提到“经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”。这(zhè)也使(shǐ)得经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四(sì)季(jì)度(dù)有明显改善，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附(fù)近的(de)增速，还有(yǒu)较大的差距。所以，经(jīng)济仍需(xū)政策呵护。尤(yóu)其是一季度降准(zhǔn)后(hòu)，就业压(yā)力仍然存在，我们认为政策短(duǎn)期(亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢qī)不会转(zhuǎn)向收(shōu)紧。“恢复和(hé)扩大需求”是当前经济持续(xù)回升向(xiàng)好的关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没增量(liàng)刺激

　　面(miàn)对高(gāo)质量的发展要(yào)求，会议强调经(jīng)济要实现(xiàn)“质(zhì)的有效(xiào)提(tí)升(shēng)”和(hé)“量的合(hé)理增(zēng)长”。这(zhè)一点和去(qù)年经济工作会议精神一致。这也意味着稳增长不会通过强(qiáng)刺激(jī)的方(fāng)式，而是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社(shè)会预期(qī)持续改善”、“风险隐(yǐn)患(huàn)持续化解(jiě)”。

　　对于稳增长的方式(shì)，会议要求“把发挥亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢政策(cè)效力和激发(fā)经营主体活力结合起来”。我们的理解是，下一阶段更(gèng)多通过激发市(shì)场化(huà)的力(lì)量去推动经济修(xiū)复，通过改革(gé)开放的方式激(jī)发高质量(liàng)的(de)增长。所以会(huì)议指出，要坚持(chí)“两个(gè)毫不动摇”，破除影响各类(lèi)所有制企(qǐ)业公平(píng)竞争、共同(tóng)发展(zhǎn)的法律法规障(zhàng)碍和(hé)隐性(xìng)壁垒。各类企(qǐ)业都要依法合规经营。要下决心从根(gēn)本(běn)上(shàng)解决企业账款拖欠问(wèn)题。总体(tǐ)而言(yán)，政策刺激空间有(yǒu)限，主要还是以提振信心和预(yù)期、激发(fā)活力(lì)为主要手段，让经(jīng)济自发的内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发(fā)修复消费，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资(zī)

　　会议(yì)提出，积(jī)极的财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健(亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢jiàn)的货币政策(cè)要(yào)“精准有力”，延(yán)续了去年12月会议的表述。对于政策(cè)的(de)要求，本次会(huì)议强调“形成扩大需(xū)求(qiú)的合(hé)力”，而去年12月(yuè)会议的相(xiāng)关表(biǎo)述是“加强各类(lèi)政策(cè)协调配合”，这说明扩大需求是(shì)未(wèi)来(lái)的政策重(zhòng)心。

　　一(yī)方面，自发修复消(xiāo)费。“要多(duō)渠道(dào)增加城乡居民收入(rù)，改善消费(fèi)环境(jìng)，促进文(wén)化旅游等服(fú)务消费”。提(tí)高消费(fèi)，主要还是靠居(jū)民(mín)劳动收(shōu)入的自然修复(fù)。另一方面，主动稳定投资。尤(yóu)其是基(jī)建投(tóu)资，是(shì)政府主动稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强调，要(yào)把吸(xī)引外(wài)商(shāng)投资(zī)放在更加重要的位置，稳住外(wài)贸外资基本(běn)盘。要支持有条件(jiàn)的自贸试验区(qū)和自由贸易港对接国际(jì)高(gāo)标准经贸规(guī)则，开展(zhǎn)改革(gé)开(kāi)放先行(xíng)先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看(kàn)重实体经济

　　会议强(qiáng)调(diào)，加快建(jiàn)设现代化产业体系要以“实体经(jīng)济”为支(zhī)撑。我们的理解是，产业政策(cè)的重点是“实体经济”，这里的(de)实(shí)体经济并不是整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相对应(yīng)的。

　　会议(yì)明(míng)确“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能”；“要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造”。会议指(zhǐ)出“要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态”，也提到(dào)了“重视防范风险”。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，人工智能发展到一定程(chéng)度，监管措(cuò)施也必然会跟(gēn)上。此(cǐ)外，在互联(lián)网领(lǐng)域，要推动(dòng)平台企业规(guī)范健康发展，鼓励头部平台企业探(tàn)索(suǒ)创(chuàng)新。

　　5

　　防(fáng)风(fēng)险也是重点

　　会议提出，“统筹做(zuò)好中小银行、保(bǎo)险和信托机构改革化险工作”；再次强调房(fáng)住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管(guǎn)理，严(yán)控新增(zēng)隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地产产业链、中(zhōng)小(xiǎo)金融机(jī)构的风险出清，仍是大(dà)势所趋，地方债务的风险也需要(yào)化解(jiě)。所以今年和去(qù)年最大的不同(tóng)是疫情影响减弱，其他方面(miàn)的经济(jì)问题依(yī)然是存在的。

　　整体(tǐ)看(kàn)，二季(jì)度经济修(xiū)复速度或(huò)将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢