随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术(shù)，现象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不(bù)能给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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