美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家(jiā)地(dì)区银行传出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声(shēng)明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第(dì)一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本(běn)密集型的(de)科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在银(yín)行(xíng)或(huò)其他金融机(jī)构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他(tā)们非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高(gāo)度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关(guān)键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和(hé)存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝现(xiàn)破产银(yín)行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股市(shì)下滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商(shāng)品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是(shì)与美(měi)国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的(de)一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在(zài)于(yú)美联储是否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下(xià)跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加成；二是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也(yě)要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期(qī)需(xū)天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度(dù)进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出(chū)现(xiàn)，但市(shì)场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察(chá)。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对经济(jì)衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值(zhí)处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动加(jiā)大(dà)了成本端(duān)的(de)跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压(yā)缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势(shì)。

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