钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传(chuán)艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫(mò)过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完(wán)全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科(kē)技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的(de)是市场对(duì)传艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海口的产能(néng)又该如(rú)何(hé)消化？过往投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电池(chí)便与锂离子电池(chí)同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电关键技(jì)术完(wán)成突破以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合(hé)作设立(lì)控股(gǔ)孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技(jì)有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后(hòu)公司迫(pò)不及待(dài)召开(kāi)电话会(huì)议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个人(rén)投资者披露(lù)跨界钠电(diàn)的(de)各种细(xì)节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价(jià)更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出(chū)7个(gè)涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的(de)前车在(zài)前，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司股价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠(nà)电池前(qián)10元/股左右的(de)温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间(jiān)的推(tuī)移，迅(xùn)速回落(luò)。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并(bìng)在《投(tóu)资者关(guān)系活动记录(lù)表》中对外发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划(huà)、技(jì)术水平(píng)等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关(guān)于对(duì)深圳证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所关注函(hán)回(huí)复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜(lán)，但归(guī)根(gēn)结底还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能(néng)规(guī)划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场信服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的装修(xiū)及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时(shí)提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠(nà)离(lí)子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)开(kāi)始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到(dào)的钠电产能规(guī)划，来(lái)源：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科(kē)技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公(gōng)司经(jīng)营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递(dì)增，到(dào)2022年达(dá)到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司(sī)归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公(gōng)司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上(shàng)的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年(nián)5月(yuè)31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子(zi)电池(chí)项目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时(shí)自有资(zī)金(jīn)的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开(kāi)始规划(huà)的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不超过(guò)20亿(yì)元的(de)项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来(lái)源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民(mín)在(zài)近日的演讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司营收将在当(dāng)前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价(jià)显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力(lì)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)外(wài)，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的(de)2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科(kē)海纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电(diàn)池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车(chē)应用(yòng)。而传艺(yì)科技除(chú)了(le)在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新能(néng)源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等(děng)进行回复(fù)。至于具体的客户名(míng)称(chēng)和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事(shì)业部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇(qí)告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地的(de)产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市场规(guī)模接(jiē)近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本(běn)降下来才会有较大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批量(liàng)应用到(dào)多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十(shí)分自(zì)信(xìn)，其(qí)在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于(yú)其占去了2023年(nián)钠电池市场(chǎng)的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意(yì)的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景(jǐng)下(xià)作为(wèi)“替代”而被推到台前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠(nà)电池能够起到(dào)对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会(huì)让钠离(lí)子的发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发(fā)展，因(yīn)为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能(néng)量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在2磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的0万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠电池(chí)还有(yǒu)降本的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池的(de)理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就(jiù)依(yī)然存在，并且随着技术(shù)不断(duàn)发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业(yè)规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得(dé)碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万(wàn)左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍(ài)钠(nà)电池商业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价(jià)主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资(zī)定力(lì) 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消(xiāo)化(huà)之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募(mù)投计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再(zài)生(shēng)变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路(lù)49号(hào)的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的(de)地点、资金(jīn)乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的(de)后果就(jiù)是原有的(de)投入打水飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及建成项目实(shí)际效益与预(yù)计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年(nián)6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间(jiān)过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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