大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前(qián)经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢(huī)复常态(tài)化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切关(guān)注，如(rú)若应对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科(kē)技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素(sù)等电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促使美联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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