5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投(tóu)的方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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