关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能(néng)不得不进一(yī)步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间(jiān)，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制(zhì)了(le)通胀的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础设施机构(gòu)之间(jiān)在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为(wèi)符(fú)合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限。娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价(jià)格大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期(qī)加息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市(shì)场的(de)强力(lì)反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期(qī)下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基本(běn)面(miàn)供应增加(jiā)的利(lì)空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产量的(de)季(jì)节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大(dà)增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中(zhōng)国(guó)和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议(yì)的结束(shù)，市(shì)场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的(de)任何(hé)可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来(lái)压(yā)力(lì)，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比(bǐ)如(rú)棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产(chǎn)量的大(dà)幅波(bō)动，加上(shàng)油(yóu)脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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