金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他(tā)受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外(wài)结算公(gōng)司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议(白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗yì)。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的(de)合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时(shí)履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇(huì)”？ <白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗/p>

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资(zī)金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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