钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这(zhè)个热(rè)门(mén)又令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科(kē)技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海(hǎi)口的(de)产(chǎn)能又该如何(hé)消(xiāo)化？过(guò)往(wǎng)投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能(néng)量密度较低，导致其(qí)研发进度大大落后于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技术(shù)完成突破(pò)以及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才(cái)作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一重回人(rén)们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并(bìng)将风口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子(zi)公司江苏智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后公司(sī)迫不(bù)及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者(zhě)披(pī)露(lù)跨(kuà)界钠(nà)电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价(jià)更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价(jià)的前车(chē)在前，传艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公(gōng)司股价也往往在公告披(pī)露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公(gōng)司(sī)股价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半(bàn)年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池(chí)业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关(guān)注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披(pī)露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司董事(shì)长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深(shēn)交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其(qí)资(zī)金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预(yù)案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度(dù)定增预案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入(rù)的装修及设备(bèi)成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微(wēi)消息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全(qu料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗án)供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负(fù)极(jí)材料(liào)、18GWh钠离(lí)子(zi)电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还需(xū)要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入(rù)类设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算(suàn)机(jī)用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经(jīng)营(yíng)规(guī)模(mó)不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投资钠(nà)电(diàn)项目时(shí)自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的联合银团申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的(de)调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司(sī)披露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定(dìng)增募投(tóu)资(zī)金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项目真如(rú)邹伟民(mín)在近(jìn)日(rì)的(de)演讲(jiǎng)中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后公司(sī)营收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市(shì)场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨头们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和(hé)低速(sù)电(diàn)动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公(gōng)告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能(néng)源(yuán)签订项目(mù)合作(zuò)或(huò)战略(lüè)合作协议(yì)外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问及客(kè)户情(qíng)况时(shí)，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速电动车及电动(dòng)工具等多个(gè)领域(yù)”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户(hù)的反馈(kuì)普遍较料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗(jiào)为良(liáng)好，并已与多(duō)名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客(kè)户(hù)名称和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池(chí)产(chǎn)能落(luò)地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布(bù)数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电池产能(néng)将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池落地产能(néng)大幅(fú)增加已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能(néng)中可以(yǐ)实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的(de)钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到(dào)多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠(nà)电池(chí)市场的(de)绝(jué)大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的(de)，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时(shí)间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和(hé)钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前三(sān)元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电(diàn)池(chí)成本已经优(yōu)于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还(hái)有降本的(de)空间。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在(zài)降价(jià)可能，但只(zhǐ)要(yào)碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子(zi)电池的成本优(yōu)势就依(yī)然(rán)存在(zài)，并(bìng)且随着技术(shù)不断发展、产(chǎn)业(yè)不(bù)断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有望进一(yī)步打开(kāi)，该(gāi)成本临界(jiè)点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后(hòu)，能(néng)和(hé)锂离子电池的成(chéng)本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成本(běn)。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成(chéng)熟(shú)后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随着锂价持(chí)续下降(jiàng)，钠(nà)电池(chí)利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例(lì)，其(qí)在(zài)1月9日(rì)的(de)调研记(jì)录(lù)中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能(néng)消化之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺(yì)科(kē)技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资用途(tú)，将FPC生产项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目(mù)则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目(mù)的实施(shī)地点从一(yī)厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则(zé)从传艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目(mù)（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技(jì)再融(róng)资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波(bō)路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资(zī)金(jīn)乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目(mù)实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期(qī)仅12个月，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定(dìng)增方案(àn)，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年(nián)多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预(yù)期相(xiāng)去甚远。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗