钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股钠电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定增预案(àn)投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了(le)短暂的(de)上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折(zhé)射的(de)是(shì)市(shì)场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣(xuān)布跨界(jiè)到现在(zài)，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产能(néng)已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头环伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又该如(rú)何(hé)消化？过往(wǎng)投资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益(yì)与预期(qī)天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度(dù)较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突(tū)破(pò)以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调(diào)宣布(bù)入局。彼时的(de)公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公(gōng)司(sī)江苏(sū)智纬电(diàn)子科技(jì)有限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺(yì)钠电科(kē)技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不及(jí)待召开电话(huà)会议，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人投资(zī)者(zhě)披露跨(kuà)界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技(jì)钠(nà)电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车(chē)在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而(ér)公司股价(jià)也(yě)往往在公告(gào)披(pī)露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资(zī)者关(guān)系活动(dòng)记录表》中对外发布钠(nà)电池业(yè)务未(wèi)来规(guī)划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易(yì)所关注函回复的公告》补充披露(lù)相关(guān)事项(xiàng)，传艺(yì)科技(jì)及公司董(dǒng)事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭(zāo)深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成(chéng)的(de)。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易(yì)所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公(gōng)开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定(dìng)，发(fā)挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土(tǔ)地(dì)，用(yòng)30个月(yuè)的时间(jiān)，新上钠离(lí)子电池全供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形(xíng)成年产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输(shū)入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等(děng)输入(rù)类设备及通(tōng)讯用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微(wēi)，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金(jīn)流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的回(huí)函(hán)中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日(rì)，公司(sī)可(kě)用于钠离子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划(huà)的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业(yè)银行等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银(yín)行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银(yín)行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司(sī)披(pī)露(lù)《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不(bù)厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至于(yú)上述(shù)邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求证，但(dàn)截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实(shí)现(xiàn)年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前(qián)基(jī)础上翻十(shí)几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还(hái)在其大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不(bù)相上下(xià)，但宁德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能(néng)源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了在岁(suì)末年初公(gōng)告与(yǔ)中祥航业、江苏新能(néng)源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目(mù)合作(zuò)或(huò)战略合作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户(hù)情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前(qián)订单下(xià)游(yóu)运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动(dòng)工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客户(hù)签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌开展送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析(xī)师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)最新(xīn)发布数据(jù)则称(chēng)，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠(nà)电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)，钠电池(chí)落地(dì)的产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的(de)钠(nà)电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在(zài)调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大部分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉(chén)寂多年的(de)钠电池(chí)是在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被(bèi)推(tuī)到韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全(quán)，不太可能(néng)成为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会(huì)让钠离(lí)子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要(yào)发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂(lǐ)离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度(dù)的(de)也接(jiē)近(jìn)三元523电池(chí)。目前电(diàn)碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善(shàn)后，规模量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负极(jí)材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在(zài)降价(jià)可(kě)能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电(diàn)池的成本(běn)优势就依然存(cún)在(zài)，并且(qiě)随着技术(shù)不断发(fā)展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子(zi)电池的(de)成本拉(lā)开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但(dàn)能(néng)量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池(chí)有一(yī)定优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及以下时(shí)，钠离(lí)子(zi)电池在动力领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的(de)实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区核(hé)心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺(yì)科技变为(wèi)全资(zī)子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板生产(chǎn)项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全(quán)部投入(rù)轻薄型键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将后者的产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差(chà)地别(bié)。

　　根(gēn)据(jù)招股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年(nián)产18万平(píng)方米中高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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