昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)230jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗9合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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