财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了(le)宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里。值得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增(zēng)加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性来(lái)的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都(dōu)是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的(de)，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有(yǒu)太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的(de)机会(huì)是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通(tōng菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)信(xìn)。

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