随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下乌鲁木齐海拔多少米高跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到(dào)目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长乌鲁木齐海拔多少米高为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不(bù)断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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