昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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