当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危(wēi)险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文(wén)·麦(mài)卡(kǎ)锡在(zài)白宫就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会(huì)见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何有益(yì)意见，自(zì)己和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发(fā)生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的(de)可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问(wèn)题上打破(pò)党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而(ér)，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致(zhì)信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财(cái)政(zhèng)部将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限(xiàn)之前(qián)同意(yì)把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提(tí)高(gāo)上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元政府开(kāi)支裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危(wēi)机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的(de)缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟(chí)缓，监管(guǎn)机(jī)构也(yě)没(méi)有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是(shì)促(cù)成(chéng)银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意(yì)味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存款的(de)账(zhàng)户(hù)往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持(chí)有(yǒu)的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和加速(sù)银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护(hù)美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)和安(ān)全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行必要(yào)的(de)维护(hù)——这些也是对(duì)该储备(bèi)进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门(mén)去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换(huàn)到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光(guāng)大期货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持(chí)较高(gāo)水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油整体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅(xùn)猛(měng)。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应(yīng)了前(qián)期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水平(píng)，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的(de)上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年(nián裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思)，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增(zēng)产季(jì)，中期(qī)产地库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要(yào)几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去库(kù)是建(jiàn)立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算(suàn)好的(de)出口前景(jǐng)下(xià)，后(hòu)续产(chǎn)地库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能(néng)还会更高(gāo)，这预计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场(chǎng)累库为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑(huá)，但(dàn)周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续(xù)三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济(jì)预(yù)期、美高(gāo)利(lì)息对(duì)大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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