昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和(hé)未来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得(dé)低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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