一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台)，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高(gāo)，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(z适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台hàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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