如果要论二季度迄(qì)今，全球(qiú)股票市场中最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的(de)最高(gā多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思o)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市(shì)的(de)最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到二(èr)季度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特在(zài)上月对日本(běn)市场表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增(zēng)持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多(duō)的(de)业内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一(yī)全球第(dì)三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人(rén)眼下(xià)正在看到(dào)的(de)，人们对日(rì)股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股票(piào)和期(qī)货市场，净流入(rù)逾300亿美(měi)元，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海外(wài)投资者似(shì)乎看到了日本(běn)股市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲特对日本(běn)五大商社的增持(chí)，也令(lìng)不少海外(wài)投资者对投资日本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本(běn)市(shì)场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到日(rì)本股市(shì)的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的(de)原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意(yì)复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大(dà)投资(zī)，也存(cún)在着(zhe)在国际(jì)市场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低(dī)于美国科技股的(de)情况下(xià)实现的。这意(yì)味着日本股市对美国(guó)投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债(zhài)务上限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表示，“外资的回(huí)归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对(duì)日本(běn)产生兴趣之(zhī)前，他们(men)此(cǐ)前在(zài)这(zhè)片“失(shī)落(luò)地带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失望的低回报(bào)。那(nà)么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)还(hái)源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多(duō)年的(de)公司治(zhì)理改革已开始见(jiàn)效，这(zhè)项改革(gé)最初(chū)由(yóu)已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本(běn)企业的派(pài)息已大幅增(zēng)加，在截(jié)至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公(gōng)司资产负(fù)债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美(měi)国的这一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供(gōng)了更坚实的(de)底部和(hé)更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识(shí)到资本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和(hé)股票回(huí)购，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策(cè)性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期公布(bù)财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股票回(huí)购计划。不少分(fēn)析(xī)师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的(de)回(huí)购规模(mó)将进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易所这些变化的(de)推动下(xià)，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励意(yì)味着“过去(qù)两年在这方面发(fā)生的(de)事情比过(guò)去30年(nián)还要多(duō)”，这是(shì)股市(shì)充(chōng)满活力表现的最(zuì)大单(dān)一(yī)原(yuán)因(yīn)。他们对提(tí)高股本回(huí)报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和(hé)男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时(shí)仍未改变(biàn)其(qí)大规模的(de)货币(bì)宽松路(lù)线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上(shàng)半年还(hái)在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价(jià)与经济(jì)稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼(yǎn)下依(yī)然(rán)处于能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据(jù)显示(shì)，今(jīn)年(nián)前三(sān)个月日本国内(nèi)生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放(fàng)宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲(xián)外国(guó)游(yóu)客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等(děng)积(jī)极(jí)因素，日本这(zhè)个世(shì)界第(dì)三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的(de)经(jīng)济(jì)前(qián)景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽(qì)车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需(xū)为导(dǎo)向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的涨(zhǎng)势或(huò)将延续(xù)下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍(réng)处(chù)于低位吸(xī)引(yǐn)了(le)买(mǎi)家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而(ér)企业财(cái)报的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂(jì)。

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