5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因kòng)彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一(yī)年，我们(men)仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下(xià)调的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存(氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了(le)银(yín)行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率(lǜ)是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流(liú)动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和(hé)投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产品。

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