随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配(pèi)权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支(zhī)付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(y不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的(de)绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方(fāng)式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的(de)基(jī)金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了(le)分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期(qī)增速较(jiào)高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标(biāo)的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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