A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌(jí)可(kě)危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催(cuī)化(huà)下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅在(zài)原(yuán)地踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近(jìn)十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价(jià)值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资(zī)料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并(bìng)未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值这一历(lì)史性(xìng)事(shì)件背后，除了离(lí)不开国家政策(cè)持续(xù)推进的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两大(dà)概念加持，还(hái)有来自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前(qián)美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度(dù)显示(shì)出科技(jì)企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需(xū)求(qiú)，公司具备(bèi)较强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计算业(yè)务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代(dài)表的(de)三(sān)大(dà)运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复(fù)的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突(tū)破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的(de)利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高位(wèi)，市(shì)场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之(zhī)称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在(zài)市场(chǎng)化的(de)作(zuò)用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的(de)问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下(xià)，茅台(tái)就(jiù)像一(yī)门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需(xū)要如此沉cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的重(zhòng)的(de)资本开支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号(hào)表明中国移动可能正在(zài)迎来(lái)一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再(zài)增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去(qù)年公司(sī)数字化转型收(shōu)入对(duì)主营业务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移(yí)动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。

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