在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并(bìng)没(méi)有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的(de事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句)对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的(de)比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型最(zuì)能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的(de)敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售可事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美(měi)联储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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