本轮新股中，有不(bù)少(shǎo)风口的企业(yè)，但基本面(miàn)都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看就(jiù)发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同(tóng)制程工(gōng)艺，成立(lì)5年就成(chéng)长为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市(shì)政府(fǔ)根(gēn)据集成电路(lù)产业发展规划及“芯屏(píng)器(qì)合(hé)”的产(chǎn)业发展战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知(zhī)名(míng)企业合作设立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成正式筹划建(jiàn)设。成立至今(jīn)，晶(jīng)合(hé)集成已成为国内面(miàn)板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前(qián)一直(zhí)大幅亏损，22年(nián)依靠收入和(hé)产品价(jià)格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年开(kāi)始(shǐ)下游面板行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了(le)业绩(jì)最(zuì)好的时(shí)候上市，此后(hòu)走下(xià)坡路是(shì)必然的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产能大(dà)幅闲置后利润重(zhòng)回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为龙头，强专科、小综合(hé)的发展模式，形成覆盖全国核心(xīn)区域的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利(lì)率算(suàn)比较低的(de)那一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要(yào)小心政策的影响，个(gè)人感觉比如(rú)几个国企医院（不论是收入增速(sù)还是估(gū)值），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高(gāo)精密狭缝式涂(tú)布模头(tóu)产品的设计、研(yán)发和(hé)生(shēng)产(chǎn)及涂布技术产业化整体(勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝tǐ)解决方案能力的(de)高新技(jì)术(shù)企业。高精密狭缝式涂布(bù)模头(tóu)为(wèi)锂(lǐ)电池生产涂布机(jī)的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料(liào)完(wán)成后(hòu)的下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池(chí)生产前段(duàn)工序的核心环节，目的是将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品(pǐn)广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子电池涂(tú)布、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能(néng)电池(chí)涂(tú)布(bù)、氢燃料电池电极(jí)涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更(gèng)进一(yī)步(bù)，但行业基本(běn)见顶，下游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅(fú)下滑，且公司(sī)只是(shì)生产过(guò)程中很(hěn)小的一块市场，天花板非常(cháng)低，公司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍(shào)兴，是一家(jiā)专(zhuān)注于功率、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代工服(fú)务(wù)的制造(zào)商(shāng)。中芯集成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下(xià)延伸到(dào)模组封(fēng)装，为国(guó)内外(wài)客户提供一站式代工解决方案，为功(gōng)率、传感(gǎn)和传输(shū)等领域的半导体产品公司提供完(wán)整生产制造平台，支持客(kè)户研发(fā)以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企(qǐ)业，中芯(xīn)国际关联企业，处于规(guī)模(mó)扩(kuò)张阶段，但(dàn)由于(yú)规模扩(kuò)大太快，折旧(jiù)研发(fā)投入(rù)初期非常(cháng)高，因此利(lì)润大幅(fú)亏损，好不容易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公(gōng)司也(yě)预期23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅(fú)放缓，公司面对的压力显然是(shì)要比那些(xiē)已经(jīng)规模化完成有利(lì)润的公司(sī)大得(dé)多，且公司过于依赖中芯国(guó)际，未(wèi)来还有可(kě)能面临同业竞争而收回许可(kě)的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观(guān)未(wèi)来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要(yào)从事分散染料及其滤(lǜ)饼的(de)研发、生(shēng)产及销(xiāo)售，产品以(yǐ)中高(gāo)端分散染(rǎn)料为主，主要用于涤纶及(jí)其混纺织物(wù)的(de)染色(sè)和印花，经分散染料印染加工的化(huà)纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中部分终(zhōng)端应用品牌(pái)包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传统染料(liào)公(gōng)司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利(lì)润(rùn)只有19年(nián)的一半都不到(dào)，下(xià)游服装行业景气度也一(yī)般，不关注(zhù)了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自(zì)设立以来，公(gōng)司主营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行(xíng)业营销与(yǔ)后市场服(fú)务领域，为客户提供相关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽(qì)车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客(kè)户，提供营销(xiāo)与后市场(chǎng)服务领域的数智化解(jiě)决(jué)方案、云服务、软件(jiàn)及专业(yè)服务。

　　用友集团旗下子(zi)公司分拆上市(shì)，汽车(chē)软件服务，汽车数字(zì)化(huà)是趋势，且(qiě)随着人均(jūn)保有量的增长，公司行业前景不算很差，但公司自身(shēn)技(jì)术(shù)含量较低，产(chǎn)品以车(chē)企营销(xiāo)系统为主(zhǔ)，基本没什么研(yán)发(fā)，都靠(kào)销售，且汽车(chē)行业有明显周(zhōu)期性(xìng)。

　　七、经(jīng)纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技(jì)术服务及地理(lǐ)信息(xī)技术(shù)服务(wù)。电力工程(chéng)技术(shù)服务(wù)占主营业务(wù)收入比重超过(guò)80％，是公司主(zhǔ)要收入和利润来源。电(diàn)力工程(chéng)技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业企业电(diàn)力相(xiāng)关(guān)工程提供(gōng)规划咨(zī)询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询(xún)公司，主要是(shì)电力工(gōng)程(chéng)技术服务(wù)收入(rù)为(wèi)主，比较依赖内蒙和(hé)浙(zhè)江地区的国家电网，本质(zhì)上是工程类企业，设备施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机、物联(lián)网等领域(yù)提(tí)供射频(pín)前端(duān)的芯片设计公司，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前端(duān)芯片及模组的研发(fā)、设计和销售。慧智微具(jù)备全套(tào)射频(pín)前(qián)端芯(xīn)片(piàn)设计(jì)能力和集(jí)成(chéng)化模组研发能力(lì)，技术勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝体系以功率放大器(qì)（PA）的(de)设计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设(shè)计(jì)能力(lì)，产品系列覆盖(gài)的通信频段需(xū)求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客(kè)户提(tí)供无线通(tōng)信射频(pín)前(qián)端发射模组、接(jiē)收模组等(děng)。

　　射频前端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下游主要是消费(fèi)电子，22年业绩(jì)大(dà)幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是大量研(yán)发投入，但高研(yán)发下，公(gōng)司(sī)毛利率极低，远(yuǎn)低于(yú)同行业公司，但即便这样(yàng)，估值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参(cān)股（未(wèi)来(lái)解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事(shì)防空预警雷达研发、生产、销售(shòu)和服务的国家级高新技术和专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达及配套装备，重点供(gōng)应国内军方(fāng)客户和军工集团。成立至今，航(háng)天南湖已成为我国防空预警雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润远没有回(huí)到20年，且关联(lián)交易占比越(yuè)来越(yuè)高，对于这种客(kè)户不透明度(dù)极高的军工企(qǐ)业，实在无法判断未(wèi)来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互(hù)联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品综合服务(wù)提供商，主要为(wèi)移动互联(lián)网相(xiāng)关场景客(kè)户(hù)提供移(yí)动互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营(yíng)、融合运(yùn)营、分发运营等综合运(yùn)营(yíng)服务，为物(wù)联(lián)网相关场景提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景应(yīng)用等综(zōng)合解决(jué)方案及云终端解决方案，并根据(jù)客户(hù)需(xū)求提供定制(zhì)化(huà)的运营支撑服务及技术(shù)服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡(kǎ)等(děng)数字化虚拟商品的(de)综合型中(zhōng)间商，其主要(yào)盈(yíng)利模式是获(huò)得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流(liú)量的公司，主要是(shì)卖视频会员(yuán)和(hé)其他通用流(liú)量，业绩过(guò)去(qù)几年看起来不(bù)错，但公司(sī)现金流越来(lái)越差，且(qiě)互联网流量已经见(jiàn)顶，大互联(lián)网(wǎng)公司越来越(yuè)不依赖买量(liàng)来拓广业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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