在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的(de)过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易(当年非典为什么神秘结束了yì)所提出(chū)将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资(zī)可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(sh当年非典为什么神秘结束了ì)，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业(yè)。

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