大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还(hái)提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠)执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经(jīn抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠g)济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起

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