尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的(de)表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已(yǐ)经非常(cháng)大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这(zhè)种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期(qī)结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初(chū)春季(jì)躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么(me)计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于(yú)算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(mó)块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价(jià)值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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