AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别(bié)基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完(wán)善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚定的看好人(rén)工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。他还(hái)专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术(shù)的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业(yè)一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到了历(lì)史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一(yī)个(gè)历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也(yě)将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季(jì)度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了(le)积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底(dǐ)部的(de)位(wèi)置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革(gé)机会(huì)，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的(de)复苏和(hé)业(yè)绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(hé)新人(rén)工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的产业(yè)机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的(de)一派。他在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了(le)对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季(jì)度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是(shì)未来(lái)具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相关(guān)产(chǎn)业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表达(dá)了对人(rén)工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别(bié)的(de)技术要(yào)素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热(rè)的(de)行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配置大(dà)概率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市(shì)场中有不(bù)少声音说(shuō)这(zhè)次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标。

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