5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义ng>平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更(gèng)多(duō)是延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏(sū)后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存(cún)款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调(diào)对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市场份(fèn)额(é)考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收类基(jī)金在(zài)具(jù)一定(dìng)流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还(hái)是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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