昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的(de)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上有(yǒu)重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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