财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材(cái)料(liào)最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求回(huí)暖已(yǐ)是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存金额(é)已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额(é)来(lái)看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料(liào)价格和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此前(qián)锂电产业进入(rù)调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上(shàng)成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份看，年初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来(lái)自车市的(de)需(xū)求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权(quán)。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的(de)产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的(de)产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业(yè)的运(yùn)作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的价格(gé)以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数(shù)据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能的未来亏损成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份(sǔn)。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国(guó)际(jì)交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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