关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不(bù)进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可(kě)交易品种为利率互(hù)换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行要(yào)求并完(wán)成内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时(shí)申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)牌(pái)及相关(guān)交易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券(quàn)交(j2000克是多少斤 2000克等于多少公斤iāo)易规(guī)则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，2000克是多少斤 2000克等于多少公斤出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在(zài)价格(gé)持续(xù)下(xià)跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截(jié)至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及(jí)以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场2000克是多少斤 2000克等于多少公斤对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年(nián)仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的(de)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国(guó)银行业的(de)任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大(dà)量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当(dāng)前(qián)年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处(chù)于(yú)偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策(cè)比例(lì)一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作用。

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