金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者开展人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集中清算的主最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及(jí)时(shí)履行报(bào)送义务(wù)。上(shàng)海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)交易报告库(kù)报告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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