金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于(yú)符合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换(h七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁uàn)通”资源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业(yè)务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民(mín)银(yín)行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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