金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思)通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及(jí)符(fú)合中国人民(mín)银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思，并通过(guò)境内外存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额(é)每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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