北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万人，打断了此(cǐ)前两个月连续(xù)环比下(xià)降(jiàng)的节(jié)奏；失业(yè)率继续(xù)下降至(zhì)特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比3.4％；更受(shòu)关注(zhù)的平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月非农数据(jù)均大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续承压的美(měi)国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘前西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄(huáng)金短线(xiàn)急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率上升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货(huò)高级(jí)宏(hóng)观分析师周之云告诉期货日报记者(zhě)，周(zhōu)五晚间公布的(de)非农数据远高(gāo)于前值且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预测的中值。此前公(gōng)布的(de)ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以来(lái)的最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非(fēi)农数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美股期(qī)货(huò)短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金(jīn)融行业(yè)持续裁员(yuán)，但不断下降却(què)仍然高企的劳(láo)动力(lì)需远远抵消了(le)裁员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业的(de)季节性因(yīn)素相对于新冠大流行(xíng)前(qián)也有了(le)有(yǒu)利的发(fā)展，为(wèi)就业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还(hái)是应该对(duì)就业(yè)数据(jù)保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续(xù)第(dì)三个月下(xià)跌，创下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确实(shí)指向了与其他劳动力市(shì)场数据相(xiāng)同(tóng)的(de)方(fāng)向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最(zuì)近几周的首(shǒu)次(cì)申请(qǐng)失业金(jīn)人(rén)数(shù)也呈现上升趋势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周(zhōu)之云认为，加息会(huì)导致消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削减支出(chū)包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲(jìn)的非农就业数据会(huì)让(ràng)市场对于下半年货币政策(cè)放松进程有所改变，进而对商(shāng)品的流动性溢价(jià)部分有(yǒu)所减少，但从中长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看(kàn)好贵金属的特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人(rén)数(shù)超预期将(jiāng)引导贵(guì)金属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要(yào)受益于其(qí)金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可(kě)能降(jiàng)息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义利率(lǜ)回(huí)落，在通胀温和(hé)回落的情(qíng)况下，美元实际(jì)利(lì)率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标(biāo)区(qū)间从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债(zhài)收(shōu)益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会(huì)将密切(qiè)关注未来(lái)发布的信息，并评估(gū)其对货(huò)币(bì)政策的影响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔在新闻发布(bù)会上表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)在双重使命上。这意味着(zhe)美联储是否结束加(jiā)息需要看到通胀(zhàng)明(míng)显回落。至于是(shì)否要(yào)开始降息，需要看到(dào)就业(yè)市场(chǎng)出现明(míng)显恶(è)化。从历史(shǐ)经(jīng)验来看(kàn)，美联储加(jiā)息看(kàn)通胀，降息看(kàn)就业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风(fēng)波持(chí)续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联(lián)储(chǔ)年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就业数据(jù)超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下(xià)挫(cuò)。这份(fèn)超(chāo)预期的非农(nóng)报(bào)告，这让(ràng)美联储陷入(rù)困境，美(měi)联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就(jiù)业市场(chǎng)并不配(pèi)合，美国就(jiù)业市场依然(rán)强劲，美联储可(kě)能在长时间内(nèi)维持(chí)高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业数据和时(shí)薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前(qián)劳动力(lì)市场仍十分强劲(jìn)，美联储控通(tōng)胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着(zhe)美联储可能会在较长(zhǎng)时间内(nèi)维持(chí)高(gāo)利率环境，且6月再次(cì)加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或(huò)在(zài)短期提振美(měi)元指数和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)，从(cóng)而打压(yā)贵金属的(de)涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息(xī)，货币(bì)政(zhèng)策进入新(xīn)阶(jiē)段(duàn)，市场(chǎng)将加(jiā)大对下半年(nián)降息的(de)博(bó)弈，贵金属将获得提振而走(zǒu)强，使均(jūn)值平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期(qī)货贵(guì)金属研(yán)究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发(fā)现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停止(zhǐ)降息后的表(biǎo)现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业(yè)率(lǜ)继续(xù)走低，但美联(lián)储并未再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持续(xù)下行的情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡走(zǒu)强的趋(qū)势。但当前情(qíng)况不(bù)同的是，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价(jià)格对(duì)降(jiàng)息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时间，美联储(chǔ)表(biǎo)示美国银行(xíng)系统(tǒng)仍(réng)健康并有弹(dàn)性，但高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行系统风险并未解除，在(zài)第一共和(hé)银(yín)行宣布(bù)被接管收(shōu)购后，因(yīn)银行(xíng)业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成(chéng)本正(zhèng)在攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不(bù)断向(xiàng)实体经济蔓延，美(měi)国(guó)2023年一季(jì)度实际(jì)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速(sù)大幅(fú)放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存(cún)对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出(chū)一定(dìng)的韧性。未来(lái)随着经济下行压力不断上升，市(shì)场预期下半年(nián)美(měi)国GDP将出现负(fù)增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收益率和美元指数将持续(xù)承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新(xīn)高，长线可维持(chí)逢低买入配置(zhì)思(sī)路，短线(xiàn)则可买入黄金和(hé)白银(yín)虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从(cóng)黄金(jīn)的供需(xū)数据来(lái)看，黄金的需求实际(jì)上是明显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除(chú)场(chǎng)外交(jiāo)易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中(zhōng)国消(xiāo)费(fèi)者(zhě)需求较高，但其余投资者购买量的减少抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄金价(jià)格其关键作用的黄(huáng)金投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)287.74吨，但(dàn)低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经济(jì)指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银(yín)因需求受经济下(xià)行拖累而(ér)涨幅受限。因此(cǐ)，金(jīn)银比价大概率继续攀(pān)升(shēng)。世界白银(yín)协(xié)会预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息25个基(jī)点在议息前(qián)已经被充分(fēn)计(jì)提，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为议息后的(de)乐观，因此黄金市场(chǎng)一度(dù)表现为极(jí)为乐(lè)观(guān)，伦(lún)敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子(zi)落地(dì)，且银行业(yè)风(fēng)险仍(réng)在(zài)蔓延，避(bì)险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格。此外，随(suí)着经济(jì)走弱(ruò)预期升温，预计美(měi)联储下半年大概率暂停(tíng)加息并将进入(rù)降息周期(qī)，实际(jì)利率或将继(jì)续下行，贵金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金(jīn)而(ér)言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落地然后转降息预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋势的(de)可能性。但当前(qián)美通胀仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没(méi)有(yǒu)结束，官员们(men)的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维系较(jiào)长一段时间，且高利率(lǜ)环境(jìng)到底会对经济和(hé)金融市(shì)场(chǎng)产生怎(zěn)样的(de)影响也(yě)未可知，因此在当(dāng)前看多(duō)观点出奇一(yī)致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的情(qíng)况(kuàng)下，对待金价节节(jié)攀高的观(guān)点谨慎为上。

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