5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二(èr)。而易方达(dá)、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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