今年1月，美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)余(yú)额又一次触及(jí)法定上限，这标志(zhì)着(zhe)美国再(zài)度陷入债(zhài)务违约的(de)风险之中。

　　美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦已(yǐ)经多次警告称(chēng)，如果国会不(bù)尽早采取行动暂(zàn)停或提高债(zhài)务上限，美国政府最(zuì)早可能(néng)6月1日(rì)出现债务违约——而(ér)这将对全球经济(jì)和金融产生“灾难性影响”。

　　美(měi)国面临债(zhài)务违约风险(xiǎn)、两党(dǎng)就提(tí)高债务(wù)上限进行(xíng)争斗，这些画面在近些年似乎频频(pín)上演(yǎn)。那(nà)么(me)，引发(fā)这一危机的根本——美国(guó)债务(wù)和债务上限究竟是怎么回事？美国债务(wù)为何(hé)不断滚雪球般扩(kuò)大？美国又为何要人为地给债务设定上限(xiàn)？

　　美国(guó)债务为何不(bù)断逼近上限(xiàn)？

　　要讨论债务上限，我们需要先(xiān)了解美国政府的债务从(cóng)何而来，以及其为何频频逼近上限。

　　自(zì)18世纪以来，美国政府在绝大部(bù)分(fēn)时(shí)期都处于财政赤字状(zhuàng)态，即政府支(zhī)出在(zài)多数总统(tǒng)任期(qī)内都高于其财政收入。因此，美国政府(fǔ)举债成了惯(guàn)例，而政府(fǔ)债务规模也一直随着(zhe)政府(fǔ)赤字的规模而增长。

不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思="http://img.jrjimg.cn/2023/05/15/69a0aa0cc8699dffb87941e069b6468c.png" alt="美(měi)债(zhài)危机又来了！一文看懂：美国债务上(shàng)限究竟是怎么(me)回事(shì)？">

　　美国政府债务在近年(nián)疯狂飙升(shēng)

　　近年来，美(měi)国债务规模更是大(dà)幅增长。这一方(fāng)面是由(yóu)于新冠(guān)疫情(qíng)以及阿富(fù)汗、伊拉克战(zhàn)争使得美国政府(fǔ)背负了庞大支出压力(lì)，另一方面，还因为美国人口老龄化导致政府(fǔ)医疗支出不(bù)断(duàn)上升，拜登政府推(tuī)出(chū)的大规模基建政(zhèng)策导致财政(zhèng)支出大增(zēng)等。

　　与此同(tóng)时，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的(de)税收(shōu)收(shōu)入(rù)并没(méi)有(yǒu)跟上支出(chū)的步伐(fá)，尤其是在(zài)小(xiǎo)布什政府和特朗普政府批(pī)准了减税政(zhèng)策之后(hòu)，税收压力更是(shì)与日俱增。

　　在收入(rù)和(hé)支出此消彼长的双重压力下(xià)，美国的(de)赤字规模(mó)近(jìn)年来如滚雪(xuě)球一般(bān)扩大，债务规模也就因此不断攀升(shēng)，在近(jìn)年来(lái)频频逼(bī)近债(zhài)务上限(xiàn)也就(jiù)不足为奇了(le)。

　　美国政府债务占(zhàn)GDP的比重(zhòng)

　　美国债务为何会有(yǒu)上限？

　　而美国政(zhèng)府债务上限的出现，则(zé)最早可(kě)以追(zhuī)溯到(dào)上世纪(jì)初的第一次世界大战(zhàn)。

　　在一战之前，美国并没有明(míng)确(què)的“债务上限”，那时候只要白宫(gōng)要发债借钱(qián)，美(měi)国(guó)国(guó)不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思会基本照单全批(pī)。

　　但在1917年(nián)，由于一战使(shǐ)得美国政府开支愈(yù)繁，债(zhài)务规模越来越大，引发部分美国议员提出的反(fǎn)对（也有(yǒu)一些议员是为了反对美国(guó)参战），美国国会(huì)便通(tōng)过(guò)《第二自(zì)由债(zhài)券法(fǎ)案》，首次(cì)对联邦(bāng)债务进行限额规(guī)定，以此来限(xiàn)制(zhì)政府发债(zhài)的(de)规模。

　　1939年，由于预计美国将(jiāng)加入(rù)第二(èr)次世界(jiè)大战(zhàn)，美国国会通过(guò)《公共(gòng)债务法案》，实质上正(zhèng)式确立了对(duì)美国政府债务(wù)总(zǒng)额的限制(zhì)。随后，美国(guó)国会又对其进(jìn)行了修(xiū)订，以更改上限(xiàn)金额。从此，提高债务上(shàng)限就或多或少地(dì)成(chéng)为了(le)国会的(de)惯例。

　　在(zài)历史上，美国债(zhài)务上(shàng)限总(zǒng)共提(tí)高(gāo)了100多次。尤(yóu)其(qí)是(shì)自1960年以来(lái)，美国两党已(yǐ)经提高了78次(cì)债务上限，平均每9个月就会提高(gāo)一(yī)次——其中(zhōng)共和党总(zǒng)统执(zhí)政期间(jiān)曾提(tí)高49次，民(mín)主党总统执政期间共(gòng)提高29次。

　　进入21世(shì)纪(jì)以来，美国(guó)债务上限(xiàn)的上调幅(fú)度进一(yī)步(bù)加(jiā)大，在最近几(jǐ)届总(zǒng)统任期内更是如(rú)此：在奥巴马任期内，美国最新债务上限为(wèi)18万亿美元（2015年），到了特朗普(pǔ)任内，这(zhè)个(gè)数字提高至22万亿美元（2019年3月(yuè)）。此后在新冠(guān)疫情期(qī)间，美(měi)国国(guó)会暂停了债(zhài)务(wù)上限，以暂时取(qǔ)消(xiāo)美国(guó)政(zhèng)府的支(zhī)出限制，这导致美(měi)国政(zhèng)府债务疯狂飙升至27万(wàn)亿(yì)美元。

　　美国近(jìn)几(jǐ)届政府大幅上调债务上限

　　直到2021年，美国(guó)国会最(zuì)新一(yī)次提高债务上限，美国债(zhài)务上限已经(jīng)提高(gāo)至(zhì)现在的31.4万亿美(měi)元(yuán)，相较于1917年最初的(de)债务上限115亿美元，已经足足增长了超(chāo)过2700倍。

　　为(wèi)什(shén)么(me)美(měi)国不能取消债(zhài)务上限(xiàn)？

　　本质上(shàng)来说，“债务上限(xiàn)”是美(měi)国国会为(wèi)联(lián)邦政府设(shè)定(dìng)的举债的最高(gāo)额度，一旦触(chù)及这条“红线”，意味着美国财政部借(jiè)款授(shòu)权用尽，除非国会调(diào)高债务上限(xiàn)，否(fǒu)则(zé)白宫无权(quán)继续举(jǔ)债。

　　那么(me)，也许有人会疑惑，美国政府(fǔ)为什么要(yào)“自我限制”，不(bù)能直接取消掉债务上限呢(ne)？

　　的确，债务上限会对美(měi)国政府造成限(xiàn)制，使其不能随(suí)心所以的举债(zhài)，但从理论上(shàng)来说，这一(yī)限(xiàn)制也同时对其(qí)美国政府的债务信用提供了保(bǎo)证。

　　这(zhè)是因为，美国(guó)作为手握美元霸权的超级大国(guó)，本身并不受到发行美钞的外在约束(shù)。如不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思果美国政府开支无度、过度(dù)举(jǔ)债，将会(huì)导(dǎo)致美元贬值、通胀失控，那(nà)么(me)其债(zhài)权信用将受到(dào)损(sǔn)害，原有债权(quán)人权益也(yě)会遭受稀释。

　　因(yīn)此(cǐ)，只(zhǐ)有通(tōng)过“债务上(shàng)限”这一内控举措，才(cái)能(néng)维持美国政府的(de)偿付信用，保证美元霸权地位。换句话来说，“债务上限”理论上也相当于是(shì)美方对债权人的一种信用(yòng)宣示。

　　中(zhōng)国和(hé)日本是美国(guó)债券的最大海外(wài)“债主”

　　为什么这次债务上限难以提高了？

　　那么，在(zài)过去被频频上(shàng)调(diào)的美(měi)国债务上限，为(wèi)什么(me)在现在会陷入无(wú)法(fǎ)上调的僵局呢？

　　按照(zhào)规定，美国政府想要(yào)提高美国(guó)债务上限，往(wǎng)往需要美国国会两院的通过。在(zài)此前的历史中(zhōng)，提(tí)高债务上限在(zài)国(guó)会中绝大多数(shù)时候类似于一个“走过场”的(de)周期性任务，两(liǎng)党并不会对(duì)此进行过于激烈的(de)博弈。

　　但近年(nián)来，随着美国党派(pài)分歧不断扩大，债务上限(xiàn)问题逐步沦为两党的政治武器，被在野(yě)党用作了与执政党讨价(jià)还价(jià)的砝码。尤其是在当下美(měi)国两党(dǎng)分别占(zhàn)据两(liǎng)院多数席位的分(fēn)裂背(bèi)景下(xià)，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美国民主党占据参议院(yuàn)多数，而共和党(dǎng)占据众(zhòng)议(yì)院多(duō)数。拜登要想提高债务上限，就需要(yào)和国会共和党人达成一致。

　　然而(ér)，共和党人正(zhèng)试图(tú)利用债务上限的最后(hòu)期限，向拜登总统施压(yā)，要(yào)求他先同意削减(jiǎn)开支，再(zài)谈提高(gāo)债务上限。而民主党人坚持不愿让步，认为(wèi)应无条件提(tí)高债务上限，这(zhè)就导(dǎo)致(zhì)了(le)当下的僵局。

　　拜登(dēng)已经(jīng)预定(dìng)于美东时间(jiān)周二（5月16日）再(zài)度(dù)与国(guó)会(huì)领导(dǎo)人会(huì)面，讨论提高美国(guó)债务(wù)上限的计划。

　　但(dàn)值得注(zhù)意的是，如果拜登和国会领袖们在(zài)周(zhōu)二仍无法(fǎ)取得突破性进展，这场危机(jī)恐(kǒng)怕真就要无限逼近债务违约的(de)“X日”了——因为拜登已(yǐ)经计划于本周(zhōu)三前(qián)往日(rì)本参加G7领导人峰会(huì)，并将在周末访问巴布亚新(xīn)几内亚，并举行(xíng)美国-大洋洲国(guó)家峰(fēng)会，这意味着(zhe)接下来留(liú)给拜登和两(liǎng)党(dǎng)领袖谈判的时间将所剩无(wú)几 。

　　2011年的危机将再次上演

　　事实上(shàng)，十多年(nián)前，美国也曾上(shàng)演过(guò)类似局(jú)面。

　　2011年(nián)，美国(guó)也曾(céng)面临类(lèi)似严峻(jùn)的违约风险(xiǎn)：时任美国总(zǒng)统奥巴(bā)马和众议院共和党人在谈判最后一(yī)刻(kè)，才就债务上限达(dá)成协议，勉强(qiáng)避免(miǎn)了一场(chǎng)债务违约(yuē)灾(zāi)难。奥巴马及民主(zhǔ)党在最后关头妥协，同意(yì)在十年内削减9000亿美元的财政支出(chū)。

　　但在当时，即便没有真正(zhèng)违约而仅仅是逼近违约(yuē)，这一紧张局势也引发了(le)全球资本市(shì)场剧(jù)烈波动(dòng)，美股一度大跌，并直接导致标准普尔首(shǒu)次下(xià)调美国(guó)的主权信用评(píng)级(jí)。这(zhè)使(shǐ)得(dé)美国面临更(gèng)高的借贷成本——美(měi)国(guó)第(dì)二年的借贷成本上升了13亿美元，并(bìng)在之后数(shù)年继续上涨，基(jī)本上抵消了当时(shí)两党谈判中的一些成本(běn)削(xuē)减措施。

　　对一些(xiē)经济学家(jiā)来(lái)说，上述的(de)市场动(dòng)荡也只是短(duǎn)期影响。而更重要的(de)是，从长(zhǎng)期来(lái)看，财政(zhèng)支出削减意味(wèi)着美国多年的预(yù)算紧缩，这可能(néng)会产生更严重的长期(qī)影响——比如拖累美国的(de)经济复(fù)苏。

　　美国左翼智(zhì)库经(jīng)济政策研究所首席(xí)经济学家乔希·比文斯在回顾2011年债(zhài)务危机时表示：

　　“在实施这(zhè)些削(xuē)减(jiǎn)措施时，我(wǒ)们仍处于相当低(dī)迷的(de)经(jīng)济中，并且正处于(yú)从(cóng)大衰(shuāi)退中复苏(sū)的阶段(duàn)。他们只是让复苏持续的(de)时间远远(yuǎn)超过了(le)应有的时(shí)间……在接下来的六七年里(lǐ)，美国(guó)政府(fǔ)没有提供真正有(yǒu)价(jià)值的公(gōng)共(gòng)产(chǎn)品和服务(wù)，因为它(tā)们（财政(zhèng)支出）被(bèi)大幅削减。”

　　而如今(jīn)这场债(zhài)务上限危机(jī)，也被(bèi)许多人看作2011 年债务(wù)上限危机的翻版：美国国会面临类(lèi)似的分裂局面，美国经(jīng)济也正处于类(lèi)似的衰退(tuì)环(huán)境之中。即便美国(guó)两党能够重(zhòng)演2011年(nián)的戏码(mǎ)，在(zài)最后关头提高债务上限，由(yóu)此带来的短期市场动荡和长(zhǎng)期(qī)经济损害，恐怕也将再次重演。

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