一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是(shì)随着精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德)资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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