5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市(shì)公司的(de)股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资(zī)产在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境(jìng)趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深(shēn)。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等(děng)新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧上尉是什么级别，上尉是连长还是营长。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮轰(hōng)市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投(tóu)资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入(rù)缩量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票(piào)据利(lì)率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一(yī)直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎn上尉是什么级别，上尉是连长还是营长g)投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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