昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不(bù)提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此产生(shēng)的(de)债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bà三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思 line-height: 24px;'>三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思i)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政策消(xiāo)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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