关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据(jù)表(biǎo)现再决定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回(huí)到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是(shì)基(jī)线(xiàn)情景。我认为(wèi)基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债的(de)转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基(jī)本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时(shí)国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存连(lián)续(xù)下降支撑(chēng)盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关(guān)上市(shì)企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格(gé)持(chí)续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降(jiàng)的(de)原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸(mào)易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来(lái)的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存都(dōu)不同程度下降(ji路由器有使用年限吗àng)，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季节性(xìng)增(zēng路由器有使用年限吗)加，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利(lì)润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐(zhú)步进(jìn)入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行(xíng)业的(de)任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到(dào)产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内是(shì)固(gù)定的(de)，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的(de)波(bō)动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身基(jī)本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用。

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